그날 무슨 일이
7월 코스피 장중 분위기는 정말 아찔했다. 서킷브레이커가 이틀 연속 터진 건 사상 처음이었고, 삼성전자와 SK하이닉스 시가총액이 이틀 만에 530조원 증발했다는 소식을 듣고 나도 모르게 계좌를 열어봤다. 6월 말 8476포인트였던 코스피가 7월 30일 5593까지 밀렸다가 하루 만에 17.9% 폭등하는 롤러코스터를 탔으니, 그 안에서 버틴 투자자들은 속이 다 탔을 것이다.
74조 매도설 등장
이 와중에 시장을 더 불안하게 만든 뉴스가 하나 있었다. 국민연금의 국내주식 리밸런싱 유예가 끝나면서 최대 74조원 규모의 매도 폭탄이 나올 수 있다는 우려였다. 국민연금은 국내 최대 기관투자자다. 그 물량이 한꺼번에 쏟아지면 안 그래도 흔들리는 시장에 기름을 붓는 셈이니, 다들 촉각을 곤두세울 수밖에 없었다.
반전, 순매수였다
그런데 결과는 예상과 정반대였다. 한국거래소 집계로 연기금은 7월 한 달간 9955억원을 순매수했다. 특히 서킷브레이커가 이틀 연속 터진 7월 28일부터 31일까지 나흘 동안에만 9996억원어치를 사들였다. 다들 팔 거라고 예상한 구간에서 오히려 낙폭이 큰 종목을 집중적으로 담은 셈이다. 김성주 국민연금공단 이사장은 국민연금이 시장의 단기적인 움직임이 아니라 국민의 노후를 위한 장기 수익을 추구하는 연기금이라고 말했는데, 이번 행보를 보면 그냥 하는 소리는 아니었던 것 같다.
하이닉스 집중매수
그럼 실제로 뭘 샀을까. 매수 금액 기준으로는 SK하이닉스가 압도적 1위였다. 7월 한 달에만 1조3800억원어치를 사들였다. 이어 SK이노베이션 2838억원, TIGER 200 2607억원, 셀트리온 1982억원, 삼성바이오로직스 1811억원, S-Oil 1744억원 순이었다. 반대로 SK스퀘어, 삼성전기, 삼성생명, 삼성전자, LG이노텍은 순매도 상위에 이름을 올렸다. 같은 그룹 계열사인데도 어떤 종목은 사고 어떤 종목은 팔았다는 건, 단순히 저가 매수를 한 게 아니라 종목별로 따져가며 골라 담았다는 뜻이다.
방어주로 갈아탔다
매수 금액과는 별개로, 지분율 변화를 보면 국민연금의 속내가 더 뚜렷하게 드러난다. 금융감독원 전자공시시스템 공시 기준으로 셀트리온 지분율은 6.24%에서 7.28%로 1.04%포인트 늘었고, SK텔레콤은 7.45%에서 8.46%로 1.01%포인트 확대됐다. 고려아연은 0.48%포인트, 삼양식품은 0.32%포인트, 현대해상은 0.25%포인트씩 지분을 늘렸다. 반도체 대형주가 증시 전체를 흔드는 상황에서 상대적으로 변동성이 덜하고 실적과 배당이 안정적인 종목으로 발을 옮긴 셈이다.
왜 하필 이 종목들
개별 종목을 뜯어보면 이유가 좀 더 선명해진다. 셀트리온은 반도체주 영향을 덜 받으면서 실적 개선세가 뚜렷하다. SK텔레콤은 네이버·엔비디아와 함께 추진하는 AI 팩토리 사업 기대감이 붙으면서 통신 방어주에 성장주 성격까지 더해졌다. 삼양식품은 불닭볶음면 수출 호조로 올해 사상 최대 실적이 예상되는 종목이다. 개인적으로는 이 조합이 꽤 영리하다고 본다. 증시 방향에 휘둘리지 않고 실적과 수출로 버티는 종목들을 골라 담았다는 점에서 계산된 이동으로 읽힌다. 다만 국민연금의 국내주식 비중이 여전히 목표치를 웃돈다는 지적도 있어서, 이 매수세가 얼마나 오래갈지는 지켜볼 부분이다.
다음 리밸런싱은
증시가 다시 오르면 이야기는 또 달라질 수 있다. 국민연금 5% 이상 보유 종목 평가액만 봐도 6월 말 514조원에서 7월 말 396조원으로 118조원 넘게 줄었는데, 이건 주가가 낮아지면서 비중이 자연스럽게 맞춰진 자동 리밸런싱 효과다. 반등장이 오면 다시 비중 초과 문제가 불거질 수 있고, 그때는 매도 압력이 커질 가능성도 있다. 그래서 이번 매수를 무작정 저점 신호로만 해석하기보다는, 국민연금이 어떤 종목을 방어주로 판단했는지 참고하는 선에서 지켜보는 게 맞다고 본다.
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5단계(글자수 조정) 진행할까, 아니면 6단계로 바로 넘어갈까?
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